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【新闻】负债扩张京东方正在被液晶拖入缺钱泥潭吹瓶机

发布时间:2020-10-18 22:03:54 阅读: 来源:玻璃棉管厂家

虽然投入高昂,但从目前看,京东方还没有从TFT-LCD中得到满意回报,仅仅依靠公司的日常经营,很难令京东方玩转这个耗资巨大的资本和产业链条。京东方的下一步发展,都在冀望于海外的资本市场融资。 京东方科技集团股份有限公司(000725、200725,以下简称京东方)选择了投资TFT-LCD(液晶显示器),就被迫选择了“资金饥渴症”。 从4月份获得7.4亿美元银团贷款,到韩国子公司两次发债募资16亿元人民币,作为中国最先进的液晶显示器生产厂商之一,京东方的这半年,在对资金的饥渴和突围中匆匆而过。 尽管已经拥有了国内政府和银行的支持,并在A股、B股融资渠道,7月6日,京东方股东大会还是审议通过了增发H股的预案。据悉,目前京东方正准备资料上报证监会。 计划中的H股增发,筹资额不低于25亿港元(不含发行费用)。如果H股发行获批,京东方将成为国内首家同时“A+B+H”的上市公司。而对京东方来说,重要的是从2003年以来,一路吃紧的资金链,可望通过H股的发行得到缓解。    负债扩张 在2004年年末,京东方的资产负债率接近70%,今年一季度财报显示,资产负债率上升至约为72.29%。对于一个制造型企业,这个数字引来外界的担心。实际上,从2002年以来,京东方的资产负债率一直在60%以上。 实际上,京东方的负债状况,是由其扩张模式决定的。用该公司董事长王东升的话说:我们是负债扩张,这是现代企业的经营方式之一。 2003年年初,京东方通过其韩国子公司收购了韩国现代显示技术株式会社(HYDIS,以下简称韩国现代)的TFT-LCD业务,其中3.8亿美元的总收购款中,京东方需自行偿还的,是9000万美元银团贷款。同年8月,京东方又以每股2.95港元的价格,收购冠捷科技已发行普通股总数26.36%比例的股份,收购总价款为10.5亿港元。 这两笔海外并购,使得京东方大举借款,资产负债率在2003年年末时上升至74.8%。当年,京东方借款收到的现金额高达88亿元,而偿还债务支付的现金额也高达50多亿元。 为了缓解公司的偿债风险,京东方很幸运地在2004年年初,成功完成B股的定向增发,募得资金净额约20亿元人民币。就是这笔钱,还清了早一年中收购韩国现代TFT-LCD业务的9000万美元欠款,收购冠捷科技时欠下的8500万美元银行贷款,以及4.16亿元人民币的其他银行欠款。另有2235万美元投资于薄膜晶体管彩色液晶显示模块项目,也就是说,增发B股募集的20亿元中,只有大约1/10用于业务发展层面。 尽管此次融资,令公司财务费用大减,但京东方仍然在2004年年末保持了69.4%的高资产负债率。 再融资,是京东方缓解资金链压力的迫切需求。证券分析人士就此指出,京东方存在着强烈的上市欲望,通过其控股子公司在海外上市可能性很大。 资金饥渴 TFT-LCD就是“薄膜晶体管液晶显示器件”,一直被业界认为是未来显示器发展的主流产品。 如今,京东方从韩国现代收购的是TFT-LCD第五代生产线。液晶领域的专家介绍,以月产能6万张基板的生产线来说,第四代生产线投资要75亿元,第五代线要100亿元,第六代线要200亿元,第七代线则高达3000亿元。 目前,韩国、日本以及中国台湾的几家液晶面板生产企业,已经上马了第六代甚至第七代生产线的建设。而对京东方来说,生产线升级,不仅仅有技术层面的障碍,资金问题也将是一个重要的绊脚石。 如今的京东方的资金实力,还仅仅限于期待第五代生产线的完备。今年6月,京东方公告称,其北京TFT-LCD第五代生产线项目已实现3万片基板/月的量产产能,公司正在为将产能扩大到6万片基板/月而努力。同时,京东方还计划对生产线进行技术改造,使其产能由6万片基板/月增加至8.5万基板/月水平。 虽然投入高昂,但从目前看,京东方还没有从TFT-LCD中得到满意回报,仅仅依靠公司的日常经营,很难令京东方玩转这个耗资巨大的资本和产业链条。 资金压力越来越重的原因之一又是与京东方涉足的TFT-LCD行业周期有关。 今年一季度,京东方宣布亏损。20亿元的主业收入,较去年同期下降43.64%,净亏损4.5亿元。来自公司方面的解释为,TFT-LCD存在周期性(俗称“液晶循环”)的特征,因受TFT-LCD市场周期波动和全球TFT-LCD行业市场竞争加剧的影响,自2004年7月至今,TFT-LCD产品价格下降幅度超过50%,直接导致本公司经营利润大幅下滑、业绩出现亏损。同时,京东方预测,下一报告期的累积净利润仍将是亏损的。 根据增发H股融资计划,京东方在本次预计募集25亿港元的资金中,有18亿港元用于偿还建设子公司京东方投资TFT-LCD第五代生产线的银行借款,降低负债率。7亿港元增加京东方光电的注册资本,用于TFT-LCD第五代生产线的技术改造。 可见,京东方的下一步发展,都在冀望于海外的资本市场融资。

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